周晓你好：

我是东盛科技的股民。我于2006年9月4号以均价10.37元买入东盛科技2000股，又于2006年11月8号以均价6.76元买入东盛科技3700股。现在东盛科技的股价又涨上来了，我所受到的损失还能获得赔偿吗？

                                 南京宋先生

宋先生你好：

东盛科技（股票代码：600771）从2006年10月31日公布第三季报并披露大股东巨额占款和对外担保事项后，其股价开始大幅下跌，从10月26日公告前一交易日的收盘价11.34元，一直跌到了11月6日的6.7元。11月7日该股虽然上涨了8.57%，但之后股价继续下跌，直到11月13日以5.7元收盘。11月14日起，该股开始小幅上扬，11月23日和12月13日还曾经两度涨停，目前，该股股价已经回涨到了7元左右。东盛科技股价的上涨可能会冲减前期股价下跌的损失，所以你对股价上涨可能会影响民事赔偿索赔的担心也具有普遍性

一般情况下，上市公司虚假陈述被揭露后，其股价都会大幅下跌，就像东盛科技这样。公司股价下跌到一定程度后有所上涨也是符合证券市场规律的。但在证券民事赔偿的诉讼过程中，投资者因虚假陈述所遭受的投资损失必须是确定的、可以计算的。为了解决虚假陈述揭露后，投资者继续持有该股票时其投资损失确定问题以及虚假陈述因素对该公司股价的影响程度问题，最高人民法院在制定司法解释时就已经考虑到了这些因素。

     最高人民法院在《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》中规定，投资者的投资损失跟虚假陈述揭露日或者更正日以及基准日的确定有关系。投资者在虚假陈述揭露日（或者更正日）之前卖出股票造成损失的，视为投资者的投资损失跟虚假陈述之间不存在因果关系，该投资损失不属于赔偿范围；投资者在虚假陈述实施日及其以后买入股票，并在虚假陈述揭露日（或者更正日）及其以后、基准日及以前卖出股票的，其投资差额损失，以买入平均价格与实际卖出平均价格之差，乘以投资人所持股票数量计算；投资者在基准日之后卖出或者仍持有该股票的，其投资差额损失以买入平均价格与虚假陈述揭露日或者更正日起至基准日期间，每个交易日收盘价的平均价格之差，乘以投资者所持股票数量计算。从上述司法解释规定中可以看出，在基准日之前卖出东盛科技股票的，该股股价的上涨可能会冲减投资者的投资差额损失；但在基准日及其以后，东盛科技股价的涨跌跟投资者因虚假陈述而造成的投资损失计算之间没有必然联系，无论是继续持有该股票还是卖出该股票，无论该股票继续下跌还是回涨到虚假陈述揭露之前的价位，都不会对投资者参加索赔或者投资差额损失的计算产生任何影响。

在证券民事赔偿诉讼中，投资者投资损失的计算，跟虚假陈述实施日、虚假陈述揭露日或者更正日，以及基准日的确定有很大关系。这些时间点的确定，虽然都包含在以往公开的信息中，但最终还有赖于中国证监会对该上市公司虚假陈述事实的认定。2006年11月6日，东盛科技公告中国证监会青海证监局因该公司涉嫌证券违法违规对其立案调查之后，中国证监会至今未对该公司作出行政处罚，目前对东盛科技提起证券民事赔偿诉讼的条件目前尚不具备。但根据法律规定和以往证券民事诉讼的经验，因购买东盛科技股票遭受损失的投资者可以到证券公司打印证券交易详单（加盖证券公司印章）、同时准备好身份证复印件和证券账户复印件，及时跟负责代理证券民事赔偿诉讼的律师取得联系，在专业律师的指导下依法维护自己的合法权益，使遭受的损失得到最大程度的弥补。

另外，股权分置制度的落实和上市公司股权分置方案的实施，给证券民事赔偿诉讼带来了一些新问题。股权分置方案实施后，上市公司总流通股的数量发生了变化，并且还出现了限制流通股，既存在参加了股权分置的股民，也有股权分置后才购买股票的股民，参加股权分置的股民持有的股票数量也发生了变化。这些新问题，给投资者损失的计算、基准日的确定带来了一定的困难，还有待于法律专家进行研究和探讨。

                      河北功成律师事务所  薛洪增律师